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传奇霸业时装图片:2018年中國乳制品行業發展現狀及未來5年發展趨勢預測[圖]

2019年05月16日 13:35:29字號:T|T

传奇霸业2345双线 www.jhmtu.icu     2018年乳制品行業(不含嬰幼兒奶粉)收入3991億元,近5年(2013-2018年)收入復合增長5.33%。拆分量價來看,近5年乳制品行業均價復合增長4.22%,銷量復合增長1.06%。2015年以來行業銷量增速明顯下滑主要源于:(1)需求逐漸飽和,行業從高速成長期向成熟期過渡;(2)2014年以來各乳企紛紛提價且升級產品結構,減少低端產品生產,導致部分終端需求流失。2018年行業需求回暖,主要受益于消費升級和三四線城市乳制品消費崛起。受益于消費升級和三四線城市消費崛起,預計未來5年液奶收入有望維持5%左右復合增長。

    2018年乳制品行業需求回暖

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國乳制品設備行業市場競爭現狀及投資方向研究報告

2018年乳制品行業需求回暖

數據來源:公開資料整理

    拆分品類來看,我國乳制品行業目前主要由常溫奶和低溫奶構成, 2018年常溫奶、低溫奶收入2639、1254億元,占比66.12%、31.42%。

    常溫奶占乳制品行業收入66.12%

數據來源:公開資料整理

    1、受益產品結構升級和渠道擴張,預計未來5年常溫奶收入復合增長4%

    2018年中國大陸常溫奶收入2639億元,近5年(2013-2018年)復合增長2.53%。常溫奶不受冷鏈限制,最容易實現放量,對比其他國家和地區,我國液奶仍有擴容空間,但擴容比例不大,預計擴容速度維持低位——2018年中國大陸液奶人均消費量14.33kg/人,為中國香港、日本、韓國的63%、70%、74%。2016年以來常溫奶行業增速逐漸回升,2018年同比增速達4.16%。

    近5年中國大陸常溫奶CAGR=2.53%

數據來源:公開資料整理

    大陸液奶人均消費量仍有量增空間

    數據來源:公開資料整理

    拆分常溫奶品類來看,主要分為四大品類:常溫酸奶、高端白奶、基礎白奶和乳飲料等。常溫酸奶、高端白奶、基礎白奶2018年收入423、390、355億元,占常溫奶收入比例分別為16.02%、14.78%和13.45%。從產品生命周期看,常溫酸奶和高端白奶仍處成長期,未來5年有望維持較好的增長趨勢;基礎白奶處成熟期,增速穩定;風味奶、含乳飲料則處成熟期,近幾年連續負增長、預計逐漸被替代。

    中國大陸常溫奶結構:常溫酸奶、高端白奶和基礎白奶收入占比44.26%

數據來源:公開資料整理

    (1)受益產品結構升級和渠道擴張,預計未來5年常溫酸奶收入復合增長15%+

    常溫酸奶是中國大陸2012年新誕生品類,2018年常溫酸奶收入423億元,近5年復合增長58.48%,同比增速維持20%+。常溫酸奶不受冷鏈限制,未來仍有較大的發展空間——彭博數據顯示,對比發展較成熟的白奶品類,不受冷鏈限制的常溫白奶目前收入規模為巴氏奶(需冷鏈運輸貯藏)的3倍左右,2018年常溫酸奶僅為低溫酸奶收入規模的45%,擴容空間大。

    近幾年中國大陸常溫酸奶收入增速維持20%+

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    預計未來5年常溫酸奶收入增長主要源于渠道擴張。(1)分線城市來看:目前常溫酸奶在縣和鄉鎮市場收入占比15.24%、23.38%,較常溫奶整體分別低1.61和4.84個PCT,疊加2018年以來三四線城市乳制品消費崛起,常溫酸奶渠道下沉仍有較大空間。近兩年常溫酸奶渠道下沉趨勢明顯——2017年常溫酸奶在縣和鄉鎮收入增速分別高達41.63%、34.90%,高于整體29.63%增速。(2)分渠道類型來看,目前常溫酸奶在小網點如食雜店收入占比為31.01%,較常溫奶整體低12.79個PCT,渠道精細化空間大。2017年常溫酸奶在食雜店收入增速高達43.76%,明顯優于整體增速。

    另外,常溫酸奶近幾年在口味和包裝方面不斷創新,產品結構升級明顯——在原味基礎上不斷推出水果、咸味等新口味,并升級包裝至PET瓶、杯裝。產品結構升級推動常溫酸奶均價提升。

    中國大陸常溫酸奶下線城市增速更快

數據來源:公開資料整理

    中國大陸常溫酸奶便利店和食雜店增速更快

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    (2)預計未來5年高端白奶收入有望復合增長 10%左右

    2005年蒙牛推出中國首款高端白奶特侖蘇,標志著中國大陸高端白奶市場開啟,2007年伊利跟隨推出金典。2018年高端白奶收入390億元,近5年復合增長15.40%。拆分量價來看,近幾年主要品牌無明顯提價和產品結構升級,部分時間由于商家做買贈促銷導致均價貢獻為負,品類收入增長主要依靠銷量拉動。

    近5年中國大陸高端白奶收入復合增長15.40%

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    中國大陸高端白奶收入主要依靠銷量拉動

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    受益產品結構升級和渠道擴張,預計未來5年高端白奶收入有望維持10%左右復合增長。(1)高端白奶銷量增長過程中,不斷搶占基礎白奶、風味奶品類需求,同時遭受常溫酸奶品類沖擊。常溫酸奶鋪貨基本完成,對于高端白奶沖擊逐漸減小。高端白奶渠道鋪貨率已經較高,但受益于下線城市消費崛起, 2017年高端白奶在縣和鄉鎮收入增速分別為15.10%和14.32%,高于整體9.20%增速。預計未來5年高端白奶仍能享受下線城市增長紅利,但預計增速有所放緩。(2)為迎合送禮的價位段需求,高端白奶產品結構升級有望持續。2019年龍頭紛紛在同一品牌下推出超高端產品(如金典推出娟珊牛系列,價格較金典牛奶高50%+),推動高端白奶產品結構升級,未來5年高端白奶價格貢獻幅度將明顯高于過去5年。認為高端白奶價格增長有望彌補其銷量放緩影響,未來5年收入仍有望維持10%左右復合增長。

    中國大陸高端白奶縣和鄉鎮收入增速高于整體

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    (3)受益下線城市消費崛起,預計未來5年基礎白奶收入有望復合增長6%左右

    基礎白奶為成熟品類,2018年中國大陸基礎白奶收入355億元,近5年復合增長4.67%,主要依賴銷量增長。其中2015-2016年收入下滑主要源于行業需求逐漸飽和,且乳企主動減少基礎白奶、尤其是低端基礎白奶生產, 2015、2016年低端基礎白奶(百利包)收入分別同比減少26.3%和31.8%。2017年以來需求回暖,主要源于下線城市乳制品消費崛起、且消費者逐漸接受中高端基礎白奶(利樂枕、無菌磚)。

    近5年中國大陸基礎白奶收入復合增長4.67%

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    受益下線城市消費崛起,預計未來5年基礎白奶銷量有望維持5%以上復合增長。伴隨常溫酸奶和高端白奶的渠道擴張,基礎白奶終端需求仍有被擠壓的風險,但城鎮化有望推動三四線城市和農村地區乳制品需求持續增長,助力基礎白奶銷量維持穩定增長。目前我國各級城市人均消費情況來看,三四線城市和農村仍有較大的量增空間,我國一線和二線城市人均乳制品消費量分別為31千克和23千克,三四線城市和農村人均消費量僅為16千克和7千克?;“啄塘吭隹占渲饕叢從諶南叱鞘瀉團┐?。

    2017年基礎白奶縣和鄉鎮收入占比分別為13.87%和23.26%,較2016年分別提升0.36和1.06個PCT,一二線城市由于受低溫奶沖擊,收入占比略下降。

    預計未來5年基礎白奶銷量增長主要依靠三四線城市和農村市場帶動,有望維持穩定增長。(1)2016年三四線城市城鎮化率分別為56.96%和48.81%,明顯低于整體57.35%的水平。伴隨城鎮化進程持續,低線城市乳制品消費量有望進一步提升。(2)農村地區乳制品需求仍以送禮為主,送禮有望培育消費者,轉為自飲消費需求,拉動基礎白奶銷量增長。

    中國大陸農村地區乳制品人均消費量僅為全國水平1/3(kg/人)

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    中國大陸基礎白奶收入增長主要源于低線城市(%)

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    受益產品結構升級和原奶價格提升,預計未來5年基礎白奶均價有望維持1%左右小幅增長。(1)2018下半年以來原奶收購價格溫和上漲,成本提升有望導致乳制品企業價格戰趨緩,推動常溫白奶均價提升;(2)原奶價格提升有望推動基礎白奶產品結構持續升級,目前基礎白奶品類中利樂枕和百利包收入占比為24.50%、6.30%,有望進一步向無菌磚包裝升級。

    中國大陸基礎白奶利樂枕和百利包占30.80%

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    中國大陸2018下半年以來原奶價格上漲(%)

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    2、受益消費升級和政策支持,預計未來5年低溫奶收入復合增長10%

    受益消費升級和政策支持,預計未來5年低溫奶收入復合增長10%左右。2018年中國大陸低溫奶收入1254億元,近5年復合增長12.37%。分品類來看我國低溫奶目前仍以低溫酸奶為主——2018年低溫酸奶和低溫白奶(巴氏奶)收入950、304億元,占比分別為75.75%和24.25%。

    近5年中國大陸低溫奶收入CAGR=12.37%

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    中國大陸低溫奶主要以低溫酸奶為主

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    分品類來看,低溫酸奶受益居民消費升級,預計未來5年收入維持10%+復合增長。2018年中國大陸低溫酸奶收入950億元,近5年收入復合增長13.70%。低溫酸奶保質期較低溫白奶長,受冷鏈限制程度較低溫白奶弱,且低溫酸奶營養價值高、口味開發空間大,預計未來5年仍有望維持10%+復合增長:(1)低溫酸奶營養價值處于乳飲頂端,單位低溫酸奶蛋白質含量高于其他品類乳飲,迎合消費升級、健康升級趨勢——每100g低溫酸奶蛋白質含量可高達4.2g、巴氏奶可高達3.6g,明顯高于常溫白奶(3.2-3.6g)和常溫酸奶(3.1g)。(2)低溫酸奶口味開發空間大,可加入果味,或采取炭燒等形式升級口味,迎合消費者需求。

    近5年中國大陸低溫酸奶收入CAGR=13.70%

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    單位低溫酸奶蛋白質含量高于其他品類乳飲

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    低溫白奶消費群體相對較小,受益政策支持,預計未來5年低溫白奶(巴氏奶)收入維持8%+復合增長。中國大陸低溫白奶(巴氏奶)2018年收入304億元,近5年復合增長8.73%。對比國際,成熟市場白奶消費以低溫為主,我國低溫白奶市場仍有發展空間,2018年美國、日本、韓國、中國臺灣巴氏奶占液體奶收入比例分別為83.07%、80.43%、63.99%、51.88%,中國大陸比例僅為12.25%。2018年底農業農村部等九部委聯合發布的《關于進一步促進奶業振興的若干意見》明確提出,要發展居民小區和周邊酒店、飯店、商店乳制品供應,重點生產巴氏殺菌乳、發酵乳、奶酪等乳制品,通過直營、電商等服務當地和周邊群眾,積極培育鮮奶消費市場,進一步推動低溫白奶市場擴容。

    近5年中國大陸低溫白奶收入CAGR=8.73%

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    2018年中國大陸巴氏奶僅占液奶銷量12.25%

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    乳品企業積極布局上游奶源且冷鏈技術持續進步,低溫奶市場供給持續擴大。由于保質期短、對冷鏈運輸設備要求高,低溫奶的原料奶必須就近取得,且銷售半徑也只有300公里-500公里,因此低溫奶行業發展一度受到上游奶源和冷鏈技術限制。目前限制瓶頸正在逐漸打開,低溫奶供給持續擴大。(1)近兩年,全國性和區域性乳企均在加快布局,搶占低溫奶市場。全國龍頭蒙牛布局現代牧業和圣牧,區域龍頭新希望布局西南、華北、華東多家牧場和工廠。(2)我國冷鏈物流剛起步,冷藏率和管理水平相對較低,運輸過程中腐壞率相對較高。近幾年我國公路冷鏈運輸車保有量高速增長,近5年復合增長27.90%,有望推動低溫奶的區域擴張。

    近5年我國公路冷鏈運輸車保有量復合增長27.90%

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    3、預計未來5年嬰幼兒奶粉收入復合增長7%左右

    嬰幼兒奶粉市場銷售規模破千億,預計未來5年復合增長7%左右。2006年以來中國大陸嬰幼兒奶粉行業快速發展,14年突破千億,2013-2018年行業規模復合增長9.83%,2018年市場規模達到1626億元。分拆量價來看,行業增長主要源于量增,近5年(2013-2018年)行業銷量復合增長6.80%,均價復合增長2.84%。

    育齡女性人數趨勢性下行,預計未來5年銷量復合增速4%左右。未來5年我國育齡女性人數緩慢下行,2020年達3.34億人,較2015年下降0.30億人,2025年較2020年繼續下降0.23億人。假設總和生育率維持不變(政策放開或政策刺激,生育意愿有望維持穩定)情況,我國未來5年出生人口數量仍處于每年1400-1500人出生水平。嬰幼兒奶粉行業銷量驅動因素減弱,預計未來復合增速略有下滑,維持4%左右復合增長。

    2019年渠道上的雜牌基本出清,嬰幼兒奶粉行業價格體系有望走穩,行業均價有望復合增長3%+。(1)雜牌奶粉容易打亂品牌企業的價格體系和渠道利潤分配,奶粉注冊制實施后,目前渠道雜牌基本清理完畢,有利于行業價格體系穩定。(2)雜牌退出后,行業產品結構升級明顯,2018年雜牌讓渡份額最大的母嬰渠道產品結構升級明顯——超高端、高端產品收入同比增速分別高達59.9%、26.5%,其他價格段收入均出現下滑。近幾年嬰幼兒奶粉行業均價增速維持3%以上,未來3年受益于雜牌退出推動的產品結構升級,行業均價復合增速有望維持。

2013-2018年中國大陸嬰幼兒配方奶粉收入復合增長9.83%

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中國大陸嬰幼兒奶粉行業近幾年仍量價齊升

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未來5年新生兒數量維持穩定略有下滑

數據來源:公開資料整理

母嬰渠道嬰幼兒奶粉產品結構升級明顯

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