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传奇霸业广告歌曲:2019年中國風電行業發展概況及市場競爭格局分析[圖]

2019年05月21日 13:49:57字號:T|T

传奇霸业2345双线 www.jhmtu.icu     一、風電行業基本面逐步改善

    2018年風電新增裝機影響因素邊際改善,預計2019年風電新增裝機將延續2018年的增長態勢。目前風電行業逐步復蘇,隨著下調電價時間點臨近,預計風電行業有望迎來新一輪景氣周期。

    1、國內風電新增裝機規模有望延續穩健增長

    2015-2017年風電行業新增裝機規模出現了下滑。2015年我國風電行業新增裝機規模達到31GW,但2016,2017年新增裝機規模連續兩年分別下滑了36%、15%。其原因主要是:三北地區出現了比較嚴重的消納問題,新增項目建設進度放緩;中東部地區以及分散式風電項目的推進,又受環保等因素制約,進度同樣不足,導致了新增裝機規模下滑。

    消納問題正在緩解。消納問題的緩解主要受益于電網消納能力的提升,主要措施包括:提升調峰調頻能力;進行全網統一調度;加強跨省區清潔能源交易;加強省內通道及輸送線路建設等。2018年棄風率明顯下滑,重點監測的省份中,吉林、黑龍江的棄風率都降至10%以內。

棄風率統計

數據來源:公開資料整理

2018年主要省份棄風電量及棄風率情況

數據來源:公開資料整理

    國內陸上風電在大規??⒅芯哂諧殺居攀?,大概率最先實現平價上網。目前各類新能源形式中,陸上風電的度電投資成本最接近傳統能源。從2019年開始,除了分散式風電項目保留固定電價補貼模式之外,其余的項目都采取競爭性配置模式,引導風電逐步實現平價上網。與光伏的靈活性優勢不同,風電的核心優勢在于規?;⒌某殺居攀??;詿?,“三北”風資源優勢地區建設情況,是陸上風電規模持續增長的重要支撐。

    陸上風電短期建設進度有望加速。過去我國風電項目的電價鎖定機制為開發商預留了較充裕的開工時間,導致國內出現了大量核準未建項目(這類項目總規模超100GW,但可能有部分項目已不具備建設條件),在消納問題有所緩解的背景下,如果風電項目電價鎖定模式有所調整,核準未建項目,建設進度可能加速。因此2019-2020年,不論從政府統籌目標還是企業投資熱情來看,風電項目新增建設規模都有望繼續實現穩健的增長。

    2、運營環節盈利能力較強,制造環節競爭梯隊清晰

    運營環節參與者正在增多,可能注入投資活力

    運營環節,我國新能源發電投資運營以大型國企為主,但參與者正在增多。以華電、華能等為代表的大型發電集團(即“五大四小”發電集團)是我國新能源發電投資的主力,但近年新增裝機容量中,五大集團占比整體呈下降趨勢:2011年,五大四小核準的風電項目在當年核準項目中占比高達70%,到2017年,這一比例降至50%以內,其他國企和民企參與度正在提升。2010年以來,五大央企風電項目新增及累計裝機容量占比整體也呈下降趨勢(2017年略有回升)。風電運營項目投資回報率具有吸引力,近年來運營環節中地方國企和民企的參與度也在提升,并且存量項目較少的企業相應消納問題也較少,短期可能投資活力更強。

“五大四小”風電計劃核準量及占比(單位:GW)

數據來源:公開資料整理

五大央企新增、累計風電裝機容量占比

數據來源:公開資料整理

    3、招標維持高位,電價下調時間點臨近

    電價對風電收益率影響較大,目前仍有67.3GW需在2019年12月31日前開工,否則無法享受老電價。隨著電價下調時間點臨近,預計2019年12月31日前,未開工存量項目將逐步開工建設。此外,我們預計2018年四季度招標量約為8GW,總體來看,2019招標將維持較高水平,為2019-2020年裝機規模提供保障。

67.3GW裝機需在2019年12月31日前開工才可享受此前電價

數據來源:公開資料整理

2018年招標量維持較高水平

數據來源:公開資料整理

    4、利率下行改善運營商融資環境

    根據我們統計的A股與港股風電運營商債務融資規模及融資利率,自2018年下半年,風電運營商債務融資規模同比有較為明顯的提升,此外,發行利率較低也為運營商2019年的融資提供了相對寬松的環境。

利率水平下行有利于運營商提升資本開支

數據來源:公開資料整理

    二.整機格局較好,前三市占率進一步集中

    風電四個發展階段共經歷兩次裝機高點,分別為2011年與2015年,其中2015年為搶裝。2019-2020年的裝機狀況與2014-2015年較為相似。隨著電價下調時間點臨近,尚未開工的項目需在2019年12月31日前開工才可以享受此前電價。

風電發展經歷兩次裝機高點

數據來源:公開資料整理

    過去10年整機制造商市占率排名中,第一梯隊變化相對較小,遠景能源、重慶海裝排名提升較快。參考裝機容量及市占率,過去10年中,僅遠景能源一家公司變化較為明顯。

整機制造商市占率排名

 

數據來源:公開資料整理

    整機市占率前9企業歷年裝機與市占率

金風科技歷年裝機與市占率

數據來源:公開資料整理

遠景能源歷年裝機與市占率

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明洋能源歷年裝機與市占率

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聯合動力歷年裝機與市占率

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重慶海裝歷年裝機與市占率

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上海電氣歷年裝機與市占率

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湘電股份歷年裝機與市占率

數據來源:公開資料整理

運達風能歷年裝機與市占率

數據來源:公開資料整理

東方電氣歷年裝機與市占率

數據來源:公開資料整理

    2017年我國風電吊裝規模總計20GW,市占率排名前三的企業吊裝11GW,平均每家企業吊裝3.63GW;排名3-10的企業共吊裝7GW,平均每家企業吊裝1GW;余下12家企業共吊裝2GW,平均每家企業吊裝175MW。2017年前三市占率同比提升11個百分點,前十市占率同比提升6個百分點,2018年頭部企業市占率進一步提升。若零部件滿足供應,我們保守估計2020年整機前三市占率有望達65%。

前三企業市占率逐步提升

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國風電行業市場潛力分析及投資機會研究報告

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