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传奇霸业神器怎么玩:2019年中國聚乙烯行業產量、消費量及價格走勢分析預測[圖]

2019年05月23日 13:37:16字號:T|T

传奇霸业2345双线 www.jhmtu.icu     聚乙烯(PE)是乙烯經過聚合制得的一種熱塑性樹脂,具有易加工成型、熱分解溫度較高和綜合性能優良等特點,在農業、電子、汽車和日用品等方面有廣泛的用途,是國民經濟中非常重要的石化產品。根據結構不同,PE可以劃分為線性低密度聚乙烯(LLDPE)、高密度聚乙烯(HDPE)和低密度聚乙烯(LDPE)。

聚乙烯產業鏈圖及下游消費結構

數據來源:公開資料整理

    從油價與聚乙烯產業鏈各環節化工品價格的相關性角度來看,聚乙烯、乙烯和石腦油均同油價走勢相關性較強,油價下跌導致聚乙烯的原料端石腦油價格隨之下滑,進而聚乙烯價格隨之下滑,反之亦然。不過根據油價分別與石腦油、乙烯和聚乙烯價格進行擬合所得的相關系數比較可知,隨著向產業鏈下游延伸,產品價格與油價波動的滯后性和差異性越大。

聚乙烯價格和油價、石腦油價格走勢相關性較強

數據來源:公開資料整理

    2002年初-2007年初的快速提升期+高位震蕩期、2007年初-2012年初的震蕩下滑期、2012年初-2017年初的快速上漲+高位震蕩期、2017年初-至今盈利回落期。一般來說,聚乙烯盈利周期多為5年左右。

2002年以來,聚乙烯盈利分為四個階段

數據來源:公開資料整理

    在2015年初-2016年底,雖然聚乙烯消費增速回落,但是港口庫存中樞仍處低位,依然處于景氣周期內。另外,隨著聚乙烯原料的多樣化,即煤制烯烴項目在2014年開始大量投產,聚乙烯供給側壓力較大,聚乙烯盈利漲勢趨于平緩。不過聚乙烯的盈利并沒有進入下行周期,主要原因是2014年油價大幅下滑導致煤制烯烴的競爭力有限,因此整體聚乙烯盈利仍處于高位震蕩的狀態。

2012年以來聚乙烯消費量增速持續提升

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自2014年開始,我國聚乙烯產能集中大量投產

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煤制聚乙烯產能持續提升,2018年占比達26%

數據來源:公開資料整理

    2017年美國乙烷出口量同比上漲接近90%,導致乙烷制聚乙烯產能迅速增加;另外,2018年美國聚乙烯出口量顯著提升,尤其是相對低端的LLDPE出口量同比增加10倍以上,這也是我國LLDPE在2018年以來盈利下滑幅度要超過HDPE的原因之一。另外,國內煤制聚乙烯產能持續增加,2018年達到430萬噸/年,同比增長26.5%,且煤制聚乙烯產能占國內達到26%,國內與國外供給端壓力,疊加油價中樞上移導致聚乙烯盈利有所下滑。

2017年美國乙烷出口量同比增幅接近90%

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2018年美國聚乙烯出口量大幅提升

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    預計2019年全球乙烯產能同比上漲5.6%,增速達到近年高位,不過在2020年之后,雖然乙烯產能仍持續增加,但是產能增速邊際正在逐步放緩。2019年全球乙烯新增產能預計在1,000萬噸/年以上,在新增乙烯產能中,中國和美國貢獻了最多的增量。預計全球乙烯產能增速在2019年達到頂峰,之后保持邊際遞減趨勢。

2019年全球乙烯產能增速自高位回落

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新增乙烯產能中主要分布在美國和中國

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    2018年全球新增乙烷裂解制乙烯產能為450萬噸/年左右,占全球乙烯新增產能比例接近50%。不過2019年之后,預計新增乙烷裂解路線產能占全球新增乙烯產能比例在20%-40%之間,有所下滑。總體來看新增的乙烷裂解制乙烯產能仍較為有限。我國目前乙烯制取主要分為油頭和煤頭路線,總有效產能為2,468萬噸/年。

2018年后全球新增乙烷裂解乙烯產能占比仍然有限

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我國新增乙烯產能仍以煤頭和油頭為主

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    自1990年以來,我國聚乙烯需求經歷了二十世紀90年代初至2001年的快速成長期和2002年至今的成熟成長期。在2001年之前,我國聚乙烯需求處于快速發展周期內,在1991年-1995年和1996年-2001年期間,我國需求大幅上漲且需求增速也保持上漲態勢;進入2002年后,需求步入成熟成長期,具備的特點是聚乙烯需求增速中樞有所下調,但是需求仍然保持快速增長,除了國內強勁的內需之外,中國加入WTO推動其進入到全球產業鏈中,我國也成為非常重要的輸出國,因此很大一部分聚乙烯下游產品不僅滿足國內需求,也是對外出口,推動我國聚乙烯消費量穩步提升。

我國聚乙烯消費量已于2009年超越美國及西歐

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我國聚乙烯需求消費量占全球比例持續增長

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    不論是從全球還是從我國的乙烯下游消費結構來看,聚乙烯在其消費結構中的占比均在60%左右。全球乙烯下游消費結構中,聚乙烯占比保持在62%左右,其中HDPE、LLDPE、LDPE所占比例分別是29%、19%、14%。在我國乙烯的下游消費結構中,聚乙烯的占比也在60%左右。因此,聚乙烯下游HDPE、LLDPE、LDPE的消費占比較為穩定。根據Bloomberg未來幾年HDPE、LLDPE、LDPE的消費量預測值來確定聚乙烯消費量。預計2019年-2021年聚乙烯需求增量是158萬噸/年、163萬噸/年、167萬噸/年。

2018年我國聚乙烯消費量占比乙烯消費結構大概60%左右

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我國聚乙烯消費增量占全球比例是40%左右

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全球聚乙烯消費量保持穩定增幅

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    由于聚乙烯具有質量輕、厚度薄、耐腐蝕、顏色多樣及生產工藝簡單等多種特點,聚乙烯被廣泛的應用于農用膜、食品包裝、保鮮膜、塑料玩具、汽車材料等與人們生活息息相關的領域,因此可以發現GDP與聚乙烯需求具有非常好的相關關系。通過對GDP和聚乙烯消費量擬合,可以得到兩者的函數關系式,再基于IMF對我國2019年-2021年GDP增速為6.2%、6.2%和6.0%的預測,對應計算出我國未來三年聚乙烯消費量分別為2,891萬噸、3,033萬噸和3,179萬噸。

中國聚乙烯表觀消費量持續增長

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    聚乙烯下游四大消費領域是薄膜、中空容器、注塑及管材,其中薄膜消費占比達50%。為了多維度測算聚乙烯需求,先對薄膜、中空容器及管材需求進行測算,之后通過自下而上的方式對我國聚乙烯需求進行預測。

我國聚乙烯下游產品消費占比

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    預計未來三年,全球聚乙烯景氣度將處于下行周期內。對于我國來說,如果按照三種維度預測我國未來三年聚乙烯需求的平均值來計算,預計未來三年也是處于景氣度的下行周期內,不過預計到2021年供需基本面將出現需求增量超過供給增量的局面,預測供需面邊際向好,聚乙烯將會進入景氣向上的拐點。

聚乙烯供需面將到2021年邊際向好

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    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國聚乙烯行業市場全景調研及投資前景預測報告》 

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