歡迎來到中國產業信息網設為首頁|加入收藏|網站地圖|繁體|產業網微薄

中國產業信息網行業頻道

產業網 > 行業頻道 > 建筑建材 > 建筑其他 > 正文

传奇霸业花了几十万:2019年中國建筑行業發展趨勢分析預測:收入平穩總體成本下降,基建板塊業績增速有望提升[圖]

2019年05月27日 13:32:24字號:T|T

传奇霸业2345双线 www.jhmtu.icu     一、建筑行業收入平穩總體成本下降

    板塊保持平穩增長,2018年毛利率提升管理費用率減少:2018年建筑板塊主要上市公司合計營收47,017.31億元,同增10.19%;歸母凈利1,390.53億元,同增5.74%。其中四季度營收15,267.64億元,同增12.99%;歸母凈利403.85億元,同減2.46%。2019年一季度營收10,635.27億元,同增13.69%;歸母凈利312億元,同增15.53%。2018年盡管全年資金面趨緊,建筑板塊上市公司整體依然保持平穩較快增長。2018年全年毛利率小幅提升0.50pct至12.06%;平均管理費用率下降1.19pct至3.04%。但投資收益有所減少以及資產減值損失增加對凈利潤構成一定影響,全年利潤增速低于營收增速。2019年一季度毛利率同比基本持平,各項費用率均有小幅下降。資產減值損失大幅減少,資金回暖同時促進資產價格上漲,行業主要上市公司公允價值損益有明顯增長,導致一季度利潤增速明顯高于營收增速。

建筑板塊保持平穩較快增長

數據來源:公開資料整理

    相關報告:智研咨詢發布的《2019-2025年中國建筑行業市場競爭格局及行業發展前景預測報告

近期現金流情況有所改善

數據來源:公開資料整理

    項目推進加速占用更多資金,融資渠道多元化降低行業整體負債率:2018年以來,建筑行業主要上市公司平均應收賬款周轉率有所提升,收現比也有所提升,但現金比率保持穩定,經營性現金流依然趨緊。全年建筑企業項目推進速度依然有所加快,收入確認有所提升,導致周轉率提升。但實際上對資金占用增加,導致經營性現金流趨緊。融資端企業增加融資渠道,保證現金比率穩定,同時多元化的融資渠道導致行業整體負債率有所下降。

毛利率等指標小幅提升

數據來源:公開資料整理

現金比率基本平穩負債率下降

數據來源:公開資料整理

    二、建筑行業基建板塊業績增速有望提升

    1.收入、現金流及融資情況分析

    政策轉向影響收入增速,基建補短板推進開始逐步體現:2018年基建板塊主要上市公司合計營收26,008.23億元,同增6.53%;歸母凈利745.33億元,同增3.33%;其中四季度營收8,640.86億元,同增7.45%;歸母凈利229.02億元,同減12.32%。2019年一季度板塊主要上市公司營收5,620.33億元,同增13.75%;歸母凈利160.53億元,同增17.89%。總體來看,2018年基建板塊增速較慢,這和國家2018年上半年收緊地方政府財政,放緩基建不無關系。全年板塊管理費用率下降1.55pct,主要是各企業降本控費,收緊支出所致,導致全年利潤增速放緩的主要原因是是投資收益有所減少。2019年基建補短板下項目開始落地,經歷2018年四季度訂單開始回暖,2019年一季度融資開始改善,基建板塊開始進入業績釋放期。隨著近期中美貿易戰有進一步激化的態勢,基建板塊在拉動經濟增長的作用更大。2019年一季度板塊營收加速,隨著資產減值計提窗口期已過,并且板塊投資收益有所回升,板塊整體盈利好于預期,實現較高速增長。

一季度房建板塊持股仍處于歷史高位

數據來源:公開資料整理

房屋新開工增速依然處于高位

數據來源:公開資料整理

一季度房建板塊持股仍處于歷史高位

數據來源:公開資料整理

房屋新開工增速依然處于高位

數據來源:公開資料整理

    項目推進加速經營現金流下降,融資渠道多元化負債率穩步下行:2018年以來,基建板塊整體經營現金流情況持續下行,當前經營現金流情況依然處于低位,與此同時,行業平均應收賬款周轉率卻在提升,負債率下降,現金比率保持穩定。對此在經營端,上半年資金收緊影響了經營現金流,下半年項目數量增多推進加速則占用了更多的現金流,項目本身的回款率是在改善的;在融資端由于政府對負債率有上限要求,基建大央企增加了融資渠道,增加股權融資,優先股、可轉債、永續債等融資工具的使用,使得現金比率保持穩定,負債率下降。按照政府75%的目標,未來基建板塊整體負債率水平依然將呈現穩步下降的態勢。

    2、建筑行業子板塊分析:基建設計龍頭效應顯現,化學工程收入/業績增速雙改善

    2018年建筑子板塊業績整體承壓,僅化工工程板塊收入/業績增速同時提升。2018年歸母凈利潤增速前三名的建筑子板塊分別為中小建企、化工工程、大基建,增速分別為19.4%,12.6%,7.7%,業績增速排名后三位的是園林工程、國際工程、鋼結構,增速分別為-52.1%,-49.8%,-18.9%,其中國際工程和鋼結構板塊個股的業績分化較為明顯,而園林龍頭體現出的業績增速下滑趨勢則較為統一。

    化學工程是唯一收入/業績增速均呈現同比改善的板塊,園林收入/業績增速均惡化明顯。園林工程、國際工程、鋼結構和設計咨詢板塊業績出現同比負增長,其中設計板塊主要受其他類設計子板塊業績大幅下滑影響(由盈利10.36億元轉為虧損-3.70億元)。從增速的同比變動來看,化工工程、裝飾工程、鋼結構、中小建企、大基建營收增速高于17年同期,但除化學工程外,其余四個板塊收入增速改善的幅度十分有限。而業績角度則僅化工工程利潤增速高于17年同期。

2018年建筑行業各子板塊營收及歸母凈利增速

數據來源:公開資料整理

2018年建筑子板塊營收/業績增速與2017年的差

數據來源:公開資料整理

    設計子板塊收入增速有所分化,利潤增速方面基建設計子板塊仍然優勢明顯。在不考慮其他類設計板塊的情況下,設計子板塊仍然是建筑板塊中利潤增速較高的子板塊?;ㄉ杓譜影蹇?8年業績/收入分別同比增長29.2%/20.8%,業績增速高于所有二級子行業,而收入增速則僅低于化工工程和鋼結構。雖然基建設計板塊收入/業績增速較17年相比均有所下滑,但在行業景氣度下降周期中仍保持在較高水平,龍頭公司市占率提升逐步兌現。

2017、2018設計咨詢各子板塊營收增速

數據來源:公開資料整理

2017、2018設計咨詢各子板塊歸母凈利潤增速

數據來源:公開資料整理

    19Q1收入增速在子板塊間存在一定分化,預計Q2/Q3大基建、裝飾等板塊的收入增速有望上行,基建設計有望保持高位,而園林則有可能企穩回升。19Q1園林收入同比下降20.73%,連續三個季度增速為負,也是唯一一個在19Q1收入下滑的建筑子板塊,但其收入降幅環比呈現收窄。園林公司未來基本面的回暖可能從資產負債表的修復及費用率的改善開始,進而向新簽訂單和收入結轉過渡。設計板塊19Q1收入同比增長13.47%,較18Q1增速同比增加10.54pct,但增速環比有所下行。19Q1裝飾板塊收入同比增長8.92%,受益于地產新開工向竣工的結轉,未來訂單高增長有望向收入高增長轉化;化學工程收入增速較18Q4高位回落。總體來看,19Q1基建相關的中小建企和大基建收入增速處于較高水平,園林景氣度則相對較低。

建筑子板塊單季度營收同比增速(1)

數據來源:公開資料整理

建筑子板塊單季度營收同比增速(2)

數據來源:公開資料整理

    建筑行業19Q1業績增速較高部分原因是股票投資收益較多,扣非業績增速低于收入增速可能表明主業盈利能力仍在下行。設計咨詢和化學工程同比增速改善,園林業績負增長。19Q1建筑板塊業績同比增長14.81%,增速環比增加21.11pct,同比減少3.63pct,剔除權重股中國建筑后,建筑板塊19Q1業績同比增長18.61%,增速環比上升36.17pct,同比減少1.27pct,扣非后建筑板塊業績同比增長9.04%,增速環比上升7.65pct,同比減少9.27pct。總體來看,由于19Q1多數建筑公司將持有的股票類金融資產公允價值當期損益計入利潤表,而19Q1滬深股市表現較好,板塊業績增速因此受益。但從扣非角度來看,19Q1板塊業績增速仍然明顯低于18Q1,且扣非業績增速低于收入增速,體現出板塊的主營業務的盈利能力或仍有一定下降。19Q1化學工程和設計咨詢板塊業績同比增長242.25%/39.51%,增速同比增加276.1/27.6pct,子板塊中業績改善幅度明顯;19Q1園林板塊業績下滑較為明顯,同比由盈轉虧,預計收入增速未明顯提升且財務剛性支出仍然較多是主要原因。

建筑單季度業績及同比增速

數據來源:公開資料整理

建筑板塊不同情形下業績同比增速

數據來源:公開資料整理

設計、裝飾、園林子板塊單季度業績同比增速

數據來源:公開資料整理

大基建、國際工程、化學工程子板塊單季度業績同比增速

數據來源:公開資料整理

    3、新簽訂單增速及企業發展趨勢分析

    央企國企19Q1經營簡報基本發布完畢,大部分央企Q1新簽訂單增速同比仍有一定下降,但部分公司環比已出現改善,未來央企訂單增速的走勢可能對行業總體景氣度具有指導意義。19Q1新簽訂單額增速中,僅中國電建和上海建工高于18Q1,上海建工Q1新簽訂單額增速30.8%,增速同比環比均改善明顯。從增速的環比變化情況來看,交建、鐵建、中建、電建、上海建工均呈現環比改善,中國化學雖然增速環比下降,但仍然超過40%,中鐵和中冶增速環比有所下滑,可能與18Q1較高的基數相關。而葛洲壩則已經連續四個季度新簽訂單額下滑。交建、中建在18Q1高基數情況下,19Q1新簽訂單增速仍環比改善,其H1訂單增速有望繼續上行,而兩鐵雖然目前Q1新簽訂單金額增速較低,后續軌交訂單釋放可能加速的情況下,19H1及全年訂單增速有望高于Q1。

主要建筑央企國企各個季度新簽訂單金額累計同比增速(%)

數據來源:公開資料整理

    中國建筑及上海建工房建類訂單增速連續三個季度回升,龍頭裝飾公司公裝訂單增長情況好于住宅類訂單。中國建筑和上海建工是國內具有代表性的房建施工類公司,二者自17Q2以來房建施工類新簽訂單的累計同比增速變動趨勢基本一致,18年以來,二者的房建類訂單增速均于18Q2觸底,此后連續三個季度回升,且在18Q1基數較高的情況下,19Q1仍然都實現了20%以上的訂單增速。處于房建產業鏈后端的裝飾公司訂單增速有一定分化,金螳螂季度公告的累計簽單同比增速已連續五個季度回升,但全筑、廣田在19Q1新簽訂單同比增速均環比下滑。具體來看,19Q1金螳螂、廣田和亞廈的公裝新簽訂單增速分別達到45%/38%/93%,均較18年全年明顯改善,但金螳螂、廣田、全筑和亞廈19Q1公告住宅施工業務的新簽訂單增速13%/-46%/50%/354%,其中金螳螂和廣田較18年全年增速下行,全筑和亞廈Q1增速則環比改善,總體來看,裝飾龍頭公司在公裝業務回暖趨勢上的表現一致性更強。

房建產業鏈部分土建及裝飾企業季度累計新簽訂單同比增速(%)

數據來源:公開資料整理

    代表性基建央企和民企基建施工類新簽訂單增速在19Q1尚未企穩。代表性基建央企中,19Q1交建、鐵建和隧道股份的工程訂單增速高于18年全年訂單增速,但由于各公司18Q1增速的基數普遍較高,因此19Q1增速同比尚未企穩。而中國建筑基建新簽訂單則連續四個季度累計同比負增長。去年Q2之后央企基建施工訂單的負增長可能與行業環境及企業自身主動控制規模相關,18Q2-18Q4訂單增速的基數逐步下降,有利于央企在今年H2訂單回暖。民企中龍元建設雖然基建施工訂單在19Q1取得正增長,但Q1占比較低對全年指引性較弱,其作為民企PPP龍頭,在19Q1未簽約PPP項目,可能一定程度反映出民企在19Q1推動PPP項目落地難度仍較大。

部分基建產業鏈公司季度基建工程新簽訂單累計同比增速(%)

數據來源:公開資料整理

    設計咨詢新簽訂單增速存在一定分化,央企在19Q1普遍負增長,而民營龍頭和地方國企維持較高增速,市占率提升邏輯持續兌現。19Q1四大工程央企設計咨詢訂單均呈現負增長,一方面與其18Q1基數較高相關(除鐵建外),另一方面可能也與整體行業環境相關。央企設計業務規模較大,但主動擴張能力及意愿相對較低,其訂單增速一定程度可以反映行業情況。但上海建工(地方國企)及中設集團等民營企業在19Q1仍然取得了較高的訂單增長,上海建工旗下上海市政設計研究總院是業內領先的市政設計院,其在激勵改善情況下,自身能力可以支撐其通過提升市占率,在較差的整體市場環境中保持較高訂單增長,而民營設計院自身具備激勵和制度優勢,市占率提升的邏輯在其獲得設計綜合甲級資質后有望持續兌現。

主要全國性設計公司設計咨詢訂單同比增速情況(%)

數據來源:公開資料整理

    三、建筑行業轉行的三大方向

    1、現代化建筑工業轉型3D打印

    除了自動化設備與新一代信息技術,建筑行業轉型,還有一個“狠”角色是不能忽略,它就是3D打印。

    3D打印進入建筑行業的最初表現形式是建筑模型,此類模型或用來為客戶展示房屋樣式,或被擺在家中當做藝術品欣賞,雖創意十足,但卻是3D打印在該行業中最低級的應用。隨著技術進步,如今3D打印實體房屋已被證明其可行性,一些3D打印實體房屋也陸續在世界各地出現。

    從技術角度講,用3D打印技術制造一棟實體房屋有兩種方式:一是打印出各房屋部件再進行后期組裝;二是直接打印出成型房屋,后期僅需按要求安裝門窗等即可。

    總體而言,由于3D打印結構是一層一層建立起來的,因此,無論上述哪種方式,都允許工程師在建筑材料、建筑結構改造等方面有更多的發揮余地。如果說后期組裝是3D打印建筑目前可行的模式,那么,一次性打印實體房屋將是未來主流發展趨勢。

    2、無人機、機器人開啟建筑自動化

    之前看到一段小視頻,視頻內容是蘇黎世聯邦理工大學研究人員操縱幾架無人機搭建起一座長7.3米能支撐一個普通成年人體重的繩橋。

    視頻顯示,這些底部安裝線軸的無人機能把繩繞在腳手架橫豎兩根桿的交叉處,還能牽著繩穿梭在腳手架之間,編織成一張網,也可以說是一座繩橋。它們有時單獨施工,有時兩架無人機一起編織繩橋。

    這個視頻主要是為了告訴大家,無人機完全可以獨立實現全部的建筑行為,雖然暫時的建筑成果承重能力有限,但這已經足夠說明無人機的應用潛力。事實上,無人機最為關注的發展潛能在于其替代部分人類工作的可能性。諸如建造繩橋這種,存在一定危險性和困難性的工程,無人機的存在顯然成為了建筑工作者的福音。建筑專家認為,能飛行的機器比傳統建筑機器有很多優勢,尤其是,他們能到達空間任何一點并能飛進或環繞任何已有的物體。

    3、“互聯網+”催生智能化建筑

    在“互聯網+”浪潮下,建筑行業出現一個新詞——智能建筑。只有兩張床大小的迷你臥室,電鈕一按自動轉換成一間智能辦公室;房屋墻體開裂了,涂上納米“創可貼”,裂縫即強勁彌合……擁抱互聯網的建筑,就是這么的“潮”!

    隨著信息化技術和水平的提升,BIM(建筑信息模型)、大數據、物聯網、移動技術、云計算等,都可以打破傳統發展模式。而這些技術手段都是通過“互聯網”實現,進而作用于建筑行業,提高行業信息化水平,降低成本,提高效率。 

中國產業信息網微信公眾號中國產業信息網微信公眾號 中國產業信息網微信服務號中國產業信息網微信服務號
版權提示:中國產業信息網倡導尊重與?;ぶ恫?,對有明確來源的內容注明出處。如發現本站文章存在版權、稿酬或其它問題,煩請聯系我們,我們將及時與您溝通處理。聯系方式:[email protected]、010-60343812。
 
 

 

產業研究產業數據

 

 

 排行榜產經研究數據