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传奇霸业霸业套装:國防軍工行業:出口管制持續收緊,推薦核心資產與國產化替代

2019年05月27日 16:01:02字號:T|T

传奇霸业2345双线 www.jhmtu.icu     核心觀點:

    第21周中證軍工指數收益為-1.15%,關注板塊回撤帶來的投資機會。

    2019年第21周,國防軍工(中信)指數收益為-1.10%,中證軍工指數收益為-1.15%,滬深300收益為-1.50%。本周受中美貿易格局變化影響,資本市場出現了大幅波動,考慮到目前板塊和個股估值處于歷史底部區間,19-20年軍工行業景氣度有望持續回升,關注板塊回撤帶來的投資機會。

    “實體清單”再增新公司,美國對華出口管制持續收緊。

    根據新華社消息,5月,美國商務部陸續將華為、大疆創新、??低?、大華股份、科大訊飛、曠視科技、美亞柏科等列入“實體名單”。這是繼2018年8月美國商務部將44家中國企業列入“實體名單”后再一次在名單中增加中國的重要企業。美國商務部“實體名單”中的新增企業主要在半導體、雷達、衛星通信等領域,并采用嚴格的許可審查方式。這是自2017年特朗普推出“美國優先”理念后,持續加強對中國薄弱領域的管制。

    國防工業長期受管制影響,持續加強出口管制有望推動自主可控進程。

    新中國成立后,美國對中國軍工行業長期實施出口管制,中國軍工行業一直堅持走獨立自主、自力更生的發展路線,形成了“從各類核心裝備,到分系統和設備、再到組部件和基礎元器件、原材料”的完備國防工業體系,自主可控的程度相對較高。目前武器裝備的薄弱領域主要集中在電子信息領域,表現在性能及可靠性不足、成本較高等方面。我們認為,短期內,部分武器裝備的交付周期和產品性能會受產品限制進口的影響。長期來看,封鎖不會使國防需求有任何縮水,反而在傳統的薄弱領域有望得到更大的投入與扶持,使國防軍工體系全產業鏈向自主可控目標邁進。

    年報及一季報數據驗證行業景氣度提升,持續推薦核心資產類公司。

    我們對56家軍工核心公司情況進行了整理,在不考慮資本運作的影響下,營收方面,56家公司18年同比增長9%(增速同比提高5pct),19Q1同比增長18%(增速同比提高19pct);歸母凈利潤方面,56家公司18年同比增長18%(增速同比提高5pct),19Q1同比增長49%(增速同比提高16pct)。18年年報、19年一季報營收、歸母凈利潤增速的持續提升,說明軍工行業景氣度提升已逐步得到驗證,擁有核心資產的軍工企業19-20年業績增速將持續提升。

    投資建議:看好核心裝備板塊:中直股份、內蒙一機、中航沈飛等;看好國產化替代需求迫切并且國產化替代空間大的關鍵設備、關鍵元器件和原材料領域:航發動力、中國動力、中航光電、航天電器、火炬電子、光威復材等。

    維持軍工板塊“買入”評級。

    風險提示:相關政策出臺時間低于預期,資產證券化存在較大不確定性,國際局勢變化具有不可預知性。

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